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大发平台APP 中信證券:A股依然處第二輪上漲前期 關注三季報行情 中国银行外汇牌价

发布日期:2019年09月22日 14:08编辑:大发平台APP

中信證券:A股依然處第二輪上漲前期 關注三季報行情 贾青恋情曝光:大发平台APPD:熟悉环境,对于我们经常工作或居住的建筑物,我们要事先了解其消防安全环境。

”林伟伟说。

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策略聚焦|凝聚流動性共識來源:中信證券研究市場對流動性預期一度紊亂?♀。我們預計〇□⌒,歐央行和美聯儲年內仍會繼續降息┊,擴表會成為新看點;而國內貨幣政策節奏有微調﹡﹡,但偏松的趨勢不改〇?。市場將重新凝聚流動性寬鬆共識◇∵∟,貨幣寬鬆將持續改善市場流動性∵⊙∟,A股仍將處於外資穩定較快流入的窗口♂。A股依然處於第二輪上漲前期△﹡∵,政策與流動性接力的階段┊,建議繼續增配低估值板塊的同時▽,關注三季報行情⊙。

凝聚流動性共識A股依然處於第二輪上漲前期全球貨幣寬鬆趨勢不變▽,三大經濟體的寬鬆節奏變化也不大〇↑。A股重新凝聚流動性寬鬆共識的過程中◇﹡,市場流動性依然會持續改善♀,且仍將處於外資穩定較快流入的窗口▽∴◇。A股依然處於今年第二輪上漲的前期↑,除了流動性外⊙∟﹡,市場對宏觀數據和三季報輿情的關注度會逐步提高〇⊙〇。配置上依然建議重歸均衡♂◇∴,重點增配低估值且受益於外資流入和經濟企穩預期的品種⊿☆,標的選擇時建議綜合考慮三季報的業績穩定性△。具體組合參考正式外發報告♀。

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宏觀流動性寬鬆將持續改善市場流動性1)新一輪全球「資產荒」♂,外資將持續增配中國資本市場♀。全球負利率債券規模新高◇┊,「資產荒」下全球過剩流動性積極尋找優質資產⌒??。人民幣匯率預期穩定后⊙♂♂,近期外資除了通過債券通增配中國債權外△⊿∟,9月北上資金累計凈流入A股也已高達607億元〇?⊿。從降息到擴表☆□,外部流動性預期進一步明確♂⊙┊,11月MSCI的A股納入因子也會進一步提升:A股仍將處於外資穩定較快流入的窗口♂。

國內貨幣政策節奏有微調但偏松的趨勢不改市場對短期基本面反應不敏感?,主要在於背後的政策預期支撐♂◇。央行降准后沒有在9月調整MLF利率﹡,但後續寬鬆的必要性並沒有下降⊿▽,8月經濟基本面數據普遍弱於預期◇◇∟,地產投資的韌性預計在四季度后將走弱♂。預計MLF降息不會晚於11月初◇♀,且除了下調MLF利率∟⊿,央行還可能通過降低OMO操作利率等手段引導?〇。本周一年期LPR小幅下降5bps至4.20%后∟□,預計年內仍有15-20bps的下行空間⌒∴。

風險因素國內流動性寬鬆不及預期;國內宏觀基本面和A股業績輿情明顯弱於預期;貿易摩擦進一步升級∟□。新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的↑☆,並不意味着贊同其觀點或證實其描述▽♀♂。文章內容僅供參考〇⌒,不構成投資建議∵。投資者據此操作□,風險自擔〇∴∵。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體π⊙□,版權歸原作者所有⌒☆,轉載請聯繫原作者並獲許可⌒♂。文章觀點僅代表作者本人⊙〇☆,不代表新浪立場∵。若內容涉及投資建議♂,僅供參考勿作為投資依據∵♂。投資有風險⊿┊,入市需謹慎〇。

當前市場仍處於政策與流動性的接力期全球央行降息、貨幣寬鬆的大趨勢下??,過去幾周∴π,歐、美等央行的貨幣政策操作造成了市場流動性預期紊亂:歐央行降息且重啟擴表;但美聯儲降息后表態鷹派┊↑,且內部分歧加大;而中國人民銀行在降准后沒有調整MLF利率⌒。市場料將經歷重新凝聚流動性寬鬆共識的過程⊿△。

2)收益率穩定的低估值品種機會更大□♀∵。近期北向資金更偏好銀行、非銀行金融和家電等低估值板塊☆?┊。能夠提供穩定現金回報的資產是「低成本」增量資金配置的重要方向◇┊◇。上證50/滬深300/上證綜指近12個月股息率分別達到3.04%/2.40%/2.30%;A股大藍籌板塊中的低估值、高分紅品種預計將更明顯而持續地受外資青睞┊。

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2)美聯儲降息后的偏鷹表態不改寬鬆大勢┊∴◇,重啟QE的預期更值得關注π。沙特油田遇襲后的油價上行也沒能改變美聯儲9月降息落地□♂π。雖然議息會議表態偏鷹派?♀,但也表示了明年可能重啟QE♀▽⌒。美國國債期限利率倒掛未解除∴♂?,白宮方面壓力仍在♂,而貿易政策仍有不確定性:預計美聯儲在12月會再次降息▽,且2020年有望重啟QE∴♂∵。

歐央行和美聯儲年內仍會繼續降息而擴表會成為新看點1)歐央行寬鬆已經確認π⊿,且後續仍有空間△△⊙。考慮歐元區疲軟的通脹和經濟預期π⊙,且英國脫歐的潛在風險⊿?♂,預計12月歐央行將繼續分層降息10bps∵♀。而歐央行11月重啟QE后↑,後續購債擴表的規模可能逐漸加大♂〇﹡。歐元區核心經濟體的負收益債券規模預計會進一步擴大↑?。

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